溯流而上：一位博主如何利用宏观经济判断市场
Winson Choong 认为，股价、房地产和黄金是下游；利率和债券市场是上游，它们会先动。他讲述了2015年肯尼亚的经历和马来西亚的房地产周期，以及他声称在2026年应验的预测。这是我们笔记的第四部分 — 不构成投资建议。
本部分使用的术语
- 货币政策
- 中央银行（如美联储）对利率和货币供应所采取的行动。
- 量化宽松
- 中央银行通过创造货币购买债券，向经济注入更多资金——用他的话说，就是“印钞票”。
- 债券收益率
- 贷款人从政府或公司债券中获得的收益。当收益率上升时，借贷成本上升，资金流向债券。
- 热钱
- 为追求更高回报而在国家之间快速流动的外国投资，并同样迅速撤离。
- 流动性危机
- 现金变得稀缺，因为资金正从其他市场流出——根据他的说法，流入美国债券。
- 房价指数
- 马来西亚官方衡量房价变化的指标，由国家房地产信息中心（NAPIC）发布。
上游与下游
他在大学学习宏观经济学时获得了优异成绩，并认为这是公务员和银行的知识。他花了数年时间才将其视为个人投资的工具。
他的模型是一条河流。股价、房地产价格和黄金是下游：结果。他说，Facebook上大多数投资评论员只谈论下游，用图表、软件和技术分析来预测价格在未来几周可能如何变动。上游是经济信号，当它们发生变化时，涟漪会在三到六个月后到达下游。他关注两个：美联储的利率政策（许多人撰文讨论）和美国债券市场（很少有人能解释清楚）。他说，将两者结合起来，情况就会变得清晰得多。
从上游到下游——他的市场模型
- 上游：美联储的利率政策和美国债券市场
- 根据他的计算，三到六个月后资金流动：货币、利率和流动性发生变化
- 下游：股价、房地产和黄金
肯尼亚，2015年：当美国加息波及内罗毕
他的第一次真正考验发生在2015年。当时他在肯尼亚担任Probase的国家经理，负责为公司赢得的一个项目安排银行融资。自2008年次贷危机以来，美联储只降息和印钞；他说，他这一代人从未经历过加息周期。
2015年9月，他预计美联储将开始加息，并推断肯尼亚（其储备比马来西亚薄弱）将出现外资流出。随之而来的是两件事：肯尼亚先令将大幅下跌，肯尼亚的利率——当时商业贷款约为12%，而马来西亚今天为3%至4%——将上升。
于是他告诉集团财务经理，暂时不要将公司的美元兑换成先令，也不要接受银行的报价。财务经理回复说，美国加息不会影响肯尼亚。Winson将此事上报给董事，报价函一直未签署，直到情况明朗。
“金融知识和经济知识是完全不同的知识。”
美联储在2015年12月加息，但在肯尼亚，资金已于9月和10月开始流出。据他称，先令在几个月内大幅下跌，肯尼亚利率飙升——他回忆说利率高达30%。等待为公司避免了货币损失和更高的借贷成本，当它确实兑换时，其美元购买的先令比几个月前多得多。从那时起，他说，他确信经济知识对商业和个人投资都很重要。
肯尼亚，2015年：他预期的连锁反应——以及他所做的
信号
美联储准备多年来的首次加息。自2008年以来，它只降息和印钞。
热钱流出
9月和10月，外国资金从储备薄弱的经济体（包括肯尼亚）撤出。
货币和利率
先令大幅下跌，肯尼亚利率（商业贷款约为12%）飙升。
决定
保留美元，不签署贷款报价。当公司确实兑换时，其美元购买的先令多得多。
马来西亚的房地产周期：2017年退出，疫情期间进入
2016年回到马来西亚，房地产市场一片繁荣，Facebook上充斥着销售课程的房地产大师。他去参加了一个免费讲座，演讲者承诺了一个特殊的致富秘诀。他的朋友和前辈们都在购买。
他转而查看了简单的公开数据——由NAPIC发布的马来西亚房价指数——并得出结论，繁荣将在2017年和2018年结束。因此，他没有投资从非洲带回来的积蓄，而是卖掉了他已经拥有的房产。
2020年经济转向：裁员、破产、银行裁员。2021年，在封锁期间，房屋和店屋随处可见，拍卖很普遍，人们害怕危机。那时他购买了几处房产。随着2023年和2024年的复苏，它们的房价上涨；一套以约41万令吉购买的房屋，两年后价值约60万令吉，并受到新柔捷运系统（RTS Link）的进一步推动。
- 2016
繁荣，和大师
社交媒体上充斥着房地产课程；一个免费讲座承诺一个轻松致富的秘诀。
- 2017–2018
他卖出
NAPIC房价指数显示繁荣正在转向。其他人仍在购买。
- 2020
低迷
裁员、破产、银行裁员。
- 2021
他买入
封锁：房屋随处可见，拍卖，对危机的恐惧。他购买了几处房产。
- 2023–2024
复苏
价格上涨。一套房屋在两年内从约41万令吉涨到约60万令吉，得益于新柔捷运系统。
“当所有人都涌入房地产市场时，我退出了。当所有人都害怕时，我进入了。”
黄金，以及他评价最高的两项决定
研究次贷危机使他相信黄金被低估了，他开始以每盎司约1,200至1,300美元的价格购买。他将演讲当天的价格定在约4,000美元。在疫情期间购买房产和早期购买黄金是他所说的两项伟大投资决策。他的结论并非每个人都应该购买其中任何一种，而是工资能带来储蓄，而经过理解投资的储蓄可以比工资本身增长得更快。
- 41万令吉 → 60万令吉2021年购买的一套房屋大约两年后的价值，大致
- 1.2–1.3千美元他开始购买黄金的价格，每盎司记录稿中没有确切数字
- ~4,000美元黄金每盎司，正如他所说在演讲当天
他所说的2026年预测成真
债券市场系列使2026年成为他的突破之年。他说，在他7月和8月的研讨会上，他做出了几项预测，这些预测在两到三个月后得到了证实。我们按他所说的进行报道；它们涉及最近几周的事件，我们尚未独立核实。
| 他的预测 | 时间 | 他说发生了什么 |
|---|---|---|
| 如果日元兑美元跌破160，美国将介入 | 他的八月研讨会 | 大约一周后，日元达到约163，美国表示将干预以支持日元 |
| 美国债券市场在9月和10月变得波动；收益率飙升并从其他市场抽走流动性 | 他的八月研讨会 | 股市在演讲前一周下跌——他提到了中国、美国、土耳其、印度尼西亚、法国和欧洲其他地区 |
| 人工智能泡沫将破裂；准备在未来一两年内迎接经济危机 | 2026 | 仍在进行中 |
他最具争议的解读出现在他解释方法时。他说，今年早些时候美伊战争的官方原因是伊朗的核计划；他的解读是，美国需要借款，而战争将来自世界各地的恐慌资金推向美国债券。这是他的解释，并非既定事实，读者应将其与官方原因和更广泛的报道进行权衡。我们之所以将其纳入，是因为它展示了他如何通过债券市场解读事件，而不是因为我们认可它。
机会还是陷阱？
为什么要教授宏观经济学？他说，因为学习了逻辑的人更难被欺骗。投资世界充满了拍你肩膀并承诺让你快速致富的人，许多人因此失去了他们的退休金，或父母辛苦赚来的积蓄，因为他们无法分辨机会和陷阱。他不提供内幕消息。他说，如果你问他如何投资核设施，他会告诉你他不知道；他提供的是一种思考经济的方式。
陈博士用她自己的话表达了同样的观点：那些在网上推销致富秘诀的人，很少是真正致富的人。她说，你不会看到沃伦·巴菲特在卖课程。
常见问题
上游与下游在投资中意味着什么？
在Winson Choong的模型中，股票、房地产和黄金的价格是下游。上游是推动它们的经济信号，主要是中央银行的利率政策和美国债券市场。他说，上游的变化大约在三到六个月后影响下游价格。
美国加息如何影响肯尼亚或马来西亚这样的国家？
资金流回美国资产。储备较薄弱的国家可能会看到其货币下跌，本国利率上升。他说，2015年肯尼亚，先令大幅下跌，借贷成本飙升，甚至在美联储12月采取行动之前。
什么是NAPIC房价指数？
马来西亚房价指数，由估价局的国家房地产信息中心（NAPIC）发布。他说，这些简单的公开数据足以看出2016-2017年繁荣的转向，因此他在2018年之前卖出，并在2021年再次买入。
这是投资建议吗？
不是。本文仅报道一位发言者的观点及其个人成果，如他所描述的。他的预测可能不准确，过往业绩不代表未来表现，您在投资前应自行研究或咨询持牌顾问。
Sources
- 联邦基金利率 — 维基百科
- 债券市场 — 维基百科
- 肯尼亚先令 — 维基百科
- 肯尼亚中央银行 — centralbank.go.ke
- 国家产业资讯中心 (NAPIC) — 马来西亚房价指数 — JPPH